什么是强制卖出?
强制卖出发生在投资者因外部压力必须不顾价格清算资产时:追加保证金、基金赎回请求、贷款契约或监管要求。它通常发生在市场崩盘期间,恰恰是价格最低迷的时候。被迫卖出者获得最差的价格,而强制卖出的连锁反应放大了市场下跌。
恶性循环
在崩盘期间,杠杆投资者面临追加保证金,触发强制卖出。遭遇赎回的基金必须卖出持仓以筹集现金。这些卖出推低价格,触发更多追加保证金和更多赎回。这种自我强化的循环驱动了 2008 年金融危机的大部分过程,强制卖出将资产价格推至远低于基本面价值。
如何从中获益
最好的防御是永远不要处于必须卖出的境地:避免杠杆、维持应急储备、将短期需求的资金远离波动性资产。另一面是,他人的强制卖出创造了机会。在恐慌中持有现金的投资者可以以困境价格买入优质资产。在他人被迫卖出时成为买家是超额回报最可靠的来源之一。