两种投资哲学

被动投资利用指数基金以最低成本获取市场回报。主动投资则聘用基金经理通过选股和择时来产生超越基准的收益 (alpha)。这场争论已持续数十年,代表着每位投资者必须做出的最根本选择。

数据揭示的真相

S&P SPIVA 记分卡持续显示,在 15 年期间,约 90% 的美国大盘主动基金跑输标普 500 指数。这一规律在全球范围内同样成立。主要原因是费用:主动基金每年收取 1.0-1.5% 的管理费,而指数基金仅为 0.03-0.20%。这一费用差距无情地复利累积,形成大多数主动管理者无法克服的结构性逆风。

如何做出选择

对大多数个人投资者而言,低成本指数基金是理性的默认选择。然而,主动管理并非完全无用。在新兴市场和小盘股等效率较低的市场中,优秀的管理者确实能创造价值。如果选择主动基金,应优先考虑低费率、清晰一致的投资理念以及基金经理的长期任职记录。证据压倒性地支持被动投资作为任何投资组合的核心。