什么是再投资风险?
再投资风险是指投资返还的收入或本金无法以可比利率进行再投资的可能性。它与债券投资者最为相关:当一只 5% 票息的债券到期而当前利率已降至 2% 时,投资者面临显著的收入缺口。2008 年后中央银行将利率削减至接近零时,这一风险加剧,持有到期高收益债券的投资者几乎没有有吸引力的替代选择。
缓解再投资风险的策略
债券阶梯是最广泛使用的缓解技术。通过将到期日分散在 1 年、3 年、5 年、7 年和 10 年的间隔,投资者确保在任何给定利率环境中只有一小部分投资组合到期。零息债券完全消除了再投资风险,因为它们不支付中间票息;回报在购买时就已锁定。对于 10 万美元的投资组合,等额分配 2 万美元的 5 级阶梯将任何单一利率变化的影响降低到投资组合的约 20%。
关键考量
可赎回债券具有更高的再投资风险,因为发行人倾向于在利率下降时赎回它们,迫使投资者在最不利的时候以较低收益率进行再投资。在购买可赎回证券之前,务必比较赎回收益率与到期收益率。在利率上升的环境中,再投资风险实际上对投资者有利,因为到期资金可以以更高的收益率进行配置。