収益順序リスクとは
収益順序リスク (Sequence of Returns Risk) は、同じ平均リターンでも、リターンが発生する順番によって最終的な資産額が大きく異なるリスクです。資産を積み立てている段階では順序の影響は小さいですが、取り崩し段階では致命的な差を生みます。退職直後に大きな暴落が来ると、減った資産から生活費を引き出し続けるため、資産の枯渇が急速に進みます。
数値で見る順序の影響
3,000万円の退職資産から毎年150万円 (5%) を取り崩すケースを考えます。最初の3年間が+10%、+8%、+12%で始まれば、10年後も2,800万円以上が残ります。しかし最初の3年間が-20%、-15%、-10%で始まると、10年後には1,200万円程度まで減少します。30年間の平均リターンが同じ5%でも、最初の数年の順序だけで資産寿命が10年以上変わるのです。
対策
退職前後の5年間 (退職前2年、退職後3年) を「リスクゾーン」と呼び、この期間の株式比率を下げることが最も効果的な対策です。具体的には、生活費2-3年分を現金や短期債券で確保し、暴落時に株式を売らずに済む「バケツ戦略」が有効です。また、取り崩し率を柔軟に調整し、市場が下落した年は支出を抑えるルールを設けることで、資産の枯渇リスクを大幅に低減できます。