1774年,阿姆斯特丹 - 一项金融创新诞生
世界最古老的投资信托是"Eendragt Maakt Magt"(团结就是力量),由荷兰商人亚伯拉罕·范·凯特维奇于1774年在阿姆斯特丹设立。名称取自荷兰共和国的格言。范·凯特维奇在1772年金融危机(英国银行连锁倒闭,荷兰投资者遭受重大损失)之后构想了这一结构。
范·凯特维奇的创新理念是"汇集小额资金,分散投资于众多债券"。当时,个人投资者需要巨额资金才能实现充分的分散投资。Eendragt Maakt Magt发行了2,000份证券,将汇集的资金投资于奥地利、丹麦、德国、西班牙、瑞典、俄罗斯等国的政府债券以及种植园债券。通过一只基金投资50多种不同债券——这本质上与现代投资信托的结构相同。
250年间发生了什么 - 经历战争、革命和萧条而存续
从1774年到2026年的252年间,世界经历了难以想象的动荡。美国独立战争(1775年)、法国大革命(1789年)、拿破仑战争(1803-1815年)、两次世界大战、大萧条(1929年)、石油危机、雷曼危机和新冠暴跌。荷兰本身被拿破仑征服、被德国占领,货币从荷兰盾变为欧元。
Eendragt Maakt Magt于1824年清算,运营了约50年。在此期间,投资者据报每年获得约4%的股息。以4%复利计算50年,本金增长约7.1倍。作为范·凯特维奇继承者设立的类似基金运营了更长时间。重要的是,这项250年前的金融创新与现代投资信托具有本质相同的基本设计:分散投资、专业管理、通过小额投资降低参与门槛。这些原则250年来没有改变。
本杰明·富兰克林的200年复利实验
作为长期复利的另一个例子,本杰明·富兰克林的遗嘱信托基金也值得关注。在1790年的遗嘱中,富兰克林分别向波士顿和费城两座城市遗赠了1,000英镑(当时约4,400美元),指示进行200年的复利投资。设计要求100年后部分提取用于公共工程,剩余部分再投资100年。
当200年投资期于1990年结束时,波士顿的基金增长到约500万美元。从4,400美元到500万美元,200年间约1,136倍。换算为年均收益率约3.5%。而费城的基金仅达到约200万美元。尽管初始资金相同、投资期限相同,投资政策和提取时机的差异产生了2.5倍的差距。这个实验不仅展示了复利的力量,还表明管理的质量和一致性对长期回报有显著影响。涵盖投资信托历史的书籍中有更多这样的长期投资案例。
超长期投资的三个普遍教训
第一个教训是"分散投资的原则250年来没有改变"。范·凯特维奇1774年实践的策略——"分散投资于多国债券"——本质上与现代全球分散投资相同。个别国家和公司可能失败,但充分分散的投资组合能够存续。
第二个教训是"不中断复利是最重要的"。富兰克林基金中波士顿和费城差距的主要原因是中途提取和投资政策的差异。复利的力量通过不中断地持续再投资来最大化。在暴跌时卖出、打断复利链条是对长期回报最具破坏性的单一行为。
第三个教训是"制度和规则会变,但数学不会"。250年间,货币、税制、金融法规和政治制度反复变化。然而,复利公式(1 + r)^n没有改变一丝一毫。在投资世界中唯一可以可靠信赖的不是流行的投资方法或魅力投资者的预测,而是复利的数学。
下一步 - 将250年历史应用于你自己的投资
从今天开始实践与250年前投资者相同的原则。首先,检查你的投资组合是否充分分散。是否只集中在日本股票或只集中在美国股票?接下来,确认股息和分配是否设置为自动再投资。重要的是建立一个不会打断复利链条的系统。最后,计算"我还有多少年的投资时间?"30岁到65岁有35年;即使40岁也有25年。虽然比不上250年,但这是复利充分发挥力量的足够时间。