什么是波动率？

波动率是衡量资产价格波动幅度的指标。它使用统计学中的标准差概念计算——数值越高，价格波动越大（风险越高）。例如，年波动率为 20% 的资产，其价格可能在平均回报率上下约 20% 的范围内波动。

如需直观理解，风险与标准差相关书籍使标准差和波动率的含义易于理解。

具体来说，日本股票（TOPIX）的年波动率约为 15% 至 20%，发达市场股票约为 15% 至 18%，发达市场债券约为 5% 至 8%。股票比债券波动更大，作为回报，长期来看预期能提供更高的回报。这就是风险收益权衡。

从标准差估算潜在损失

假设正态分布，回报落在均值一个标准差范围内的概率约为 68%，两个标准差范围内约为 95%。对于预期回报率 5%、标准差 20% 的资产，一年回报率约有 68% 的概率落在 -15% 至 +25% 之间，约有 95% 的概率落在 -35% 至 +45% 之间。

换句话说，如果投资 100 万日元，大约有 2.5% 的概率在一年内跌至 65 万日元。提前了解这种最坏情况有助于在市场崩盘时保持冷静。理性的方法是从您能承受的最大损失反推，确定股票和债券的配置比例。

通过分散投资降低波动率

将价格走势不同的资产组合在一起，可以将整体投资组合的波动率降低到各资产波动率简单平均值以下。这就是分散投资的力量。即使全股票投资组合的波动率为 20%，加入 40% 的债券可以将其降至约 12% 至 13%。回报可能略有下降，但风险调整后收益（夏普比率）通常会改善。

投资者定量风险分析书籍教您量化和比较投资风险的具体方法。