什么是风险收益权衡?
风险收益权衡表明,更高回报的潜力伴随着更大的损失风险。国库券作为最安全的投资,自 1926 年以来年回报率约 3.3%。长期政府债券回报率约 5.5%,波动性适中。大盘股回报率约 10.3%,但年波动幅度为 15-20%。小盘股回报率约 11.8%,波动性更高。在风险阶梯上每上升一步,历史上都在长期内给予投资者更高的回报。
有效前沿
现代投资组合理论由 Harry Markowitz 于 1952 年提出,表明将具有不同风险收益特征的资产组合可以创建在给定风险水平下最大化回报的投资组合。有效前沿是为每个风险水平提供最高预期回报的最优投资组合集合。60% 股票和 40% 债券的投资组合历史回报率约 8.5%,波动率约 10%,而 100% 股票回报率为 10.3%,波动率为 16% - 额外的 1.8% 回报需要接受 60% 更多的波动性。
关键考量
权衡并非总是线性或有保证的。某些风险不会得到补偿 - 集中于单只股票增加了风险,但与分散投资组合相比并不会带来额外的预期回报。可分散的(公司特定)风险不会获得溢价;只有系统性(全市场)风险才会得到回报。时间跨度极大地影响实际权衡:在 1 年期间,股票约 26% 的时间产生亏损,但在 20 年滚动期间,美国市场历史上股票从未产生过负回报。