年化回报率

什么是年化回报率?

年化回报率将任何期间的累计回报转换为等效的年率,使不同持有期限的投资能够进行同类比较。如果一项投资在 3 年内增长了 50%,年化回报率不是 50/3 = 16.7%,而是 14.5%,计算方式为 (1.50)^(1/3) - 1。这个几何平均值考虑了复利效应,提供了更准确的年度表现图景。

为什么简单平均值会误导

考虑一项投资在第一年获得 100% 收益,第二年损失 50%。简单平均回报为 +25%,但实际结果为零:100 美元变成 200 美元,然后跌回 100 美元。年化 (几何) 回报正确地显示为 0%。这种差异随波动性增大而增大,这就是为什么年化回报是评估多年投资表现的标准。

关键考量

比较基金表现时,始终使用年化回报而非累计回报。一只 20 年累计回报 200% (年化 5.6%) 的基金不如一只 10 年累计回报 150% (年化 9.6%) 的基金令人印象深刻。还要验证报告的回报是费前还是费后,因为即使很小的费用差异在长期内也会显著复合。