什么是经济周期？
经济周期描述了经济产出在增长期 (扩张) 和下降期 (收缩) 之间的自然波动。一个完整的周期由四个阶段组成：扩张、峰值、收缩和谷底。按 NBER 的经济周期日期，1854 年至 2020 年美国经济周期平均约 41 个月的扩张和 17 个月的收缩；1945 年至 2020 年则平均约 64 个月和 10 个月。
行业轮动与经济周期
行业轮动把每个阶段与被认为相适应的行业对应起来：早期扩张对应科技和可选消费等周期性股票，晚期扩张对应大宗商品和能源，收缩期对应防御性行业和高质量债券。
关键注意事项
经济周期只能在事后确定。NBER 在衰退开始和结束数月之后才于事后确定其日期。