什么是均值回归?
均值回归是一种金融理论,认为资产价格倾向于随时间回归其长期平均值。当股票或市场指数显著高于或低于其历史平均值时,均值回归表明它最终会回归。这一原则是许多投资策略的基础,包括逆向投资和投资组合再平衡。
证据与应用
历史数据支持较长时间跨度上的均值回归。高于平均水平的股市回报期往往之后是低于平均水平的回报期,反之亦然。周期调整市盈率 (CAPE) 一直是一个有用的指标:当 CAPE 远高于其历史平均值时,随后 10 年的回报往往较低。再平衡投资组合利用均值回归,系统性地卖出已上涨超过目标权重的资产,买入已跌破目标权重的资产。
关键考量
均值回归在短期内并不可靠。价格可以在其平均值之上或之下保持数年,某些变化代表的是永久性变化而非暂时偏离。'市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长'这句话捕捉了这种风险。均值回归最好作为长期框架而非短期交易信号来使用。