为什么投资国际债券？ - 分散化与收益
日本国债收益率多年来一直处于极低水平，截至 2024 年 10 年期国债收益率仅恢复到约 1%。与此同时，美国 10 年期国债收益率约为 4%，澳大利亚 10 年期债券收益率在 4% 以上。这种利差是日本投资者关注国际债券的主要动机。此外，由于各国利率周期并不完全同步，持有多国债券可以平滑整体投资组合的收益波动。
国际债券的分散化收益也体现在其与股票的相关性上。美国国债在股市急跌时往往价格上涨（避险效应），为投资组合提供缓冲。然而，在 2022 年这样的加息环境中，股票和债券可能同时下跌形成"双重打击"，需要根据利率环境灵活应对。
发达市场与新兴市场债券的比较
发达市场债券（美国国债、德国国债、英国国债等）信用风险低、流动性高，但收益率相对较低。跟踪 FTSE 世界国债指数（除日本）的基金以低成本提供发达市场债券的广泛分散投资。新兴市场债券收益率较高，但伴随违约风险和货币贬值风险。债券投资入门书籍系统整理了各类债券的特征。
汇率对冲 - 决策标准与实践
国际债券投资中最大的争论是是否对冲汇率风险。汇率对冲消除了汇率波动风险，但会产生对冲成本（大致相当于两国短期利差）。截至 2024 年美日利差约为 3-4%，对冲成本显著侵蚀了国际债券的收益优势。如果想避免短期汇率波动，对冲产品在稳定性方面有优势。对于期望汇率波动平滑效应的长期投资，非对冲产品是更理性的选择。
一个合理的指导方针是将投资组合债券部分的 30-50% 配置于国际债券，通过与国内债券的组合来管理风险。汇率对冲策略相关书籍也可作为决策参考。
开始国际债券投资的下一步行动
要将国际债券纳入投资组合，首先审视当前的债券配置。如果债券部分仅由日本国债和银行存款组成，添加 30-50% 的国际债券可以改善收益并提供分散化收益。最简单的方法是通过 NISA 账户定投 eMAXIS Slim 先进国债券指数（跟踪 FTSE 世界国债指数）。年费率约 0.15%，可广泛分散投资于美国、欧洲、澳大利亚等发达市场债券。
根据投资期限和利率环境做出汇率对冲决策。在当前美日利差较大的环境下，对冲成本高，非对冲产品看起来更有吸引力，但也需要考虑未来日元升值的风险。如果不确定，对冲和非对冲产品各持 50% 是一个实用的起点。债券投资相比股票可能显得不那么刺激，但它在增强整体投资组合稳定性方面发挥着至关重要的作用。