什么是再平衡？

再平衡是在市场变动导致投资组合资产配置偏离后，将其恢复到原始目标的过程。例如，如果你以60%股票/40%债券开始，股票大幅上涨将股票推到70%，你承担的风险就超出了预期。

再平衡涉及卖出部分升值资产(股票)并买入更多相对低配的资产(债券)以恢复原始60:40比例。这自动执行了'高卖低买'的投资原则。

再平衡的效果与局限

Vanguard关于再平衡实务的研究明确写道：再平衡策略的首要目标是把相对于目标资产配置的风险偏离降到最低，而不是把收益做到最大。由于再平衡卖出涨得多的、买进落后的资产，在长期上涨的行情里，放着不动的组合甚至可能跑在前面。再平衡是维持你当初接受的风险水平的维护工作，而不是增加收益的手段。

考虑一个具体例子。60%股票/40%债券的投资组合，起始1000万日元，20年(假设股票7%收益率，债券2%收益率)：不再平衡时，股票份额最终达到约80%。组合这样偏向股票之后，在下跌行情中的缩水会比当初计划所允许的更大。每年再平衡可以把比例拉回目标附近，但能少跌多少取决于市场走的路径，并没有一个事先确定的数字。

日历再平衡 vs 阈值再平衡

再平衡有两种主要方法。

  • 日历再平衡：在固定间隔-每年或每半年-审查和调整配置。简单易执行，是个人投资者最推荐的方法。设定一个容易记住的日期如1月1日或生日有助于确保一致性。
  • 阈值再平衡：当偏离目标超过设定阈值(如5%)时进行调整。对市场剧烈波动反应迅速但需要频繁监控。混合方法-'每年一次加上偏离超过5%时'-结合了两种方法的优势。

利用无卖出再平衡

无卖出再平衡通过将新的投入或分红导向低配的资产类别来纠正配置偏离，而不是卖出超配的资产。例如，如果股票超出目标，你将下个月的投入集中到债券，避免了卖出相关的税费。

这种技术在NISA账户中特别有价值，因为卖出会消耗你的免税额度。如果你的月投入足够大，仅靠无卖出再平衡通常就能将偏离控制在1-2%以内。试试我们的模拟器，比较你的目标配置与当前持仓，评估是否需要再平衡。