只看名义利率会导致错误决策
即使银行定期存款宣传年利率 0.3%，当通胀率为 2% 时，您的实际购买力每年缩水 1.7%。名义利率是忽略价格变动的表面利率。而实际利率是扣除通胀后的「真实收益率」。费雪方程将其近似为：实际利率 ≒ 名义利率 - 通胀率。
在 1990 年代初的日本，名义利率超过 5%，但通胀率为 1-2%，实际利率为健康的 3-4%。零利率政策实施后，名义利率骤降。截至 2023 年，大型银行储蓄利率约为 0.002%，而通胀在某些时期超过 3%，使实际利率接近负 3%。仅持有存款意味着您的实际财富每年侵蚀约 3%。
用实际利率评估投资产品
即使某只基金显示过去年回报率为 8%，如果同期通胀率为 2%，实际回报率约为 6%。投资海外资产时，还必须考虑目标国家的通胀率和汇率波动。美国股票 10% 的名义回报率看起来很亮眼，但如果日元贬值夸大了这个数字，以日元计算的实际回报可能没有看起来那么高。
实际利率的概念对债券投资尤为关键。债券投资入门书籍解释了通胀挂钩国债如何直接提供实际收益率并作为通胀对冲工具。
在通胀时代用实际利率意识守护资产
在实际利率为负的环境中，将资产保持在现金或低利率存款本身就是一种风险。要获得超过通胀的回报，分散投资于股票、房地产和大宗商品等实物资产是有效的。在过去 100 年的美国数据中，股票的实际回报率平均为每年 6.5-7%，远超通胀。
在考虑资产配置时，比较实际回报而非名义回报至关重要。关于通胀对冲与资产保护的书籍介绍了基于实际回报的投资组合构建方法。
如何用实际利率重新评估资产配置
当实际利率为负时，最小化储蓄存款比例并增加抗通胀资产类别的配置是合理的。一种实用方法是将 6 个月的生活费保留在储蓄账户中，其余投入股票指数基金和 REITs (房地产投资信托)。在过去 30 年的日本，股票的实际回报率约为每年 4-5%，远超存款。
下一步，从投资组合的名义回报中减去通胀率，计算实际回报。如果任何资产显示负实际回报，可能是时候重新考虑配置了。复利计算器可以轻松预测考虑通胀因素后的未来资产价值。