什么是风险平价?
风险平价分配资本使每个资产类别对总投资组合风险的贡献相等。传统的 60/40 组合约 90% 的风险来自股票。风险平价认识到股票的波动率约为债券的三倍,因此持有三倍于股票的债券,形成约 25% 股票和 75% 债券的配置。这样风险才真正分散在各资产类别之间。
全天候方法
Ray Dalio 的桥水全天候基金是最著名的风险平价实施。它将经济环境分为四个象限 (增长上升/下降与通胀上升/下降的交叉),并将等量风险分配给在每种环境中表现良好的资产:增长上升时的股票、增长下降时的长期债券、通胀上升时的大宗商品和通胀下降时的通胀挂钩债券。
对个人投资者的启示
纯粹的风险平价需要杠杆来将债券回报提升到股票水平,这对大多数个人来说不切实际。但 60/40 组合实际上是 90/10 风险组合这一洞察是有价值的。仅仅知道这一点就能帮助你评估投资组合的风险特征是否与你的实际承受能力匹配。增加债券配置或选择低波动率股票策略可以降低隐藏的股票风险集中度。